Разделение акций – это когда компания снижает цену своих акций, разделяя каждую существующую акцию более чем на одну акцию. Поскольку новая цена акций соотносится с новым количеством акций, стоимость акций акционеров не меняется, равно как и рыночная капитализация компании.
Компании проводят дробление акций с целью снижения цены отдельных акций. Более низкая цена акций может сделать акции более привлекательными для широкого круга инвесторов, не все из которых могут позволить себе акции по цене, скажем, 1000 долларов1.
Table of Contents
Что такое дробление акций?
Разделение акций происходит, когда компания решает разделить одну акцию на несколько акций. Например, компания может взять одну акцию и разделить ее на две акции. Общая совокупная стоимость двух новых акций по-прежнему равна цене предыдущей акции. Например, если компания ABC завершила дробление акций 2 к 1, и первоначальная цена акции составляла 20 долларов за одну акцию, каждая новая акция будет оценена по 10 долларов.
Важно: при дроблении акций инвесторы, владеющие акциями, по-прежнему инвестируют ту же сумму денег, но теперь им принадлежит больше акций.
Как работает разделение акций?
Публичные компании, включая многомиллиардные акции голубых фишек, делают это постоянно. Стоимость компаний растет благодаря приобретениям, запуску новых продуктов или обратному выкупу акций. В какой-то момент котируемая рыночная стоимость акций становится слишком дорогой для инвесторов, что начинает влиять на ликвидность рынка, поскольку все меньше и меньше людей могут купить акции.
Допустим, публично торгуемая компания XYZ объявляет о дроблении акций 2 к 1. До разделения вы владеете 100 акциями по 80 долларов каждая на общую сумму 8000 долларов.
После разделения ваша общая инвестиционная стоимость останется прежней на уровне 8000 долларов, потому что цена акций снижается делителем разделения. Таким образом, акция за 80 долларов становится акцией за 40 долларов после разделения 2 к 1. После разделения вы теперь владеете 200 акциями по 40 долларов каждая, поэтому общая сумма инвестиций по-прежнему стоит 8000 долларов.
Типы дробления акций
Наиболее распространенными типами дробления запасов являются традиционные дробления, такие как 2 к 1, 3 к 1 и 3 к 2. При дроблении акций 2 к 1 акционер получает две акции после дробления за каждую акцию, которой он владел до дробления. При дроблении 3 к 1 они получают по три акции на каждую акцию, а при сплите 3 к 2 они получают по три акции на каждые две.
Примечание. Если цена акций компании стала очень высокой, после дробления можно было бы обменять гораздо больше акций на каждую до дробления.
Один из примеров – технологический гигант Apple. В понедельник, 31 августа 2020 года, Apple разделила свои акции 4 к 1, что означает, что инвесторы, владевшие одной акцией, теперь владеют четырьмя акциями. До разделения акций одна акция Apple стоила 499,23 доллара (на момент закрытия в пятницу, 28 августа 2020 г.). После дробления акции стоили около 127 долларов каждая. Хотя это сделало акции более доступными для инвесторов, Apple разделила акции не впервые. Фактически, это было пятое дробление акций с момента IPO Apple в 1980 году. При последнем дроблении акций в июне 2014 года Apple разделила свои акции 7 к 1.
Цена за акцию составляла около 650 долларов, а после дробления – около 93 долларов за акцию.
Другой пример – Tesla, компания по производству электромобилей. В понедельник, 31 августа 2020 г., Tesla разделила свои акции 5 к 1. До разделения стоимость акций Tesla составляла около 2213 долларов за акцию (на момент закрытия в пятницу, 28 августа 2020 г.) 5. акции стоили около 442 долларов каждая.
Некоторые могут задаться вопросом, почему компания не делит акции, и хорошим примером является Berkshire Hathaway. На протяжении многих лет Уоррен Баффет ни разу не разделил акции. На момент закрытия рынка 28 августа 2020 года одна акция Berkshire Hathaway класса A торговалась по цене 327 431 доллар, что далеко за пределами возможностей подавляющего большинства инвесторов в Соединенных Штатах и, действительно, во всем мире.
В конце концов Баффет создал особые акции класса B. Это пример двухклассовой структуры. Первоначально акции B начали торговаться по 30-й стоимости акций класса A (вы можете конвертировать акции класса A в акции класса B, но не наоборот). В конце концов, когда Berkshire Hathaway приобрела одну из крупнейших железных дорог в стране, Burlington Northern Santa Fe, она разделила акции класса B в соотношении 50 к 1, так что теперь каждая акция класса B составляет еще меньшую долю акций класса A. На момент закрытия рынка 28 августа 2020 года акции класса B торговались по 218,55 доллара, что намного более доступно для инвесторов.
Плюсы и минусы разделения акций
Плюсы
- Повышает ликвидность
- Упрощает ребалансировку портфеля
- Удешевляет продажу опционов пут
- Часто увеличивает стоимость акций
Минусы
- Может увеличить волатильность
- Не все дробления акций увеличивают стоимость акций
Повышает ликвидность
Если цена акции вырастает до сотен долларов за акцию, это, как правило, снижает объем торгов акцией. Увеличение количества акций в обращении по более низкой цене за акцию увеличивает ликвидность. Эта повышенная ликвидность имеет тенденцию сужать спред между ценами покупки и продажи, позволяя инвесторам получать более выгодные цены при торговле.
Упрощает ребалансировку портфеля
Когда цена каждой акции ниже, управляющим портфелем легче продать акции, чтобы купить новые. Каждая сделка включает меньший процент портфеля.
Удешевление продажи опционов пут
Продажа опциона «пут» может быть очень дорогостоящей для акций, торгуемых по высокой цене. Возможно, вы знаете, что пут-опцион дает покупателю право продать 100 акций (называемых лотом) по согласованной цене. Продавец пут должен быть готов купить эту партию акций. Если акция торгуется по цене 1000 долларов за акцию, продавец пут должен иметь 100000 долларов наличными для выполнения своего обязательства. Если акция торгуется по цене 20 долларов за акцию, они должны иметь более разумную цену в 2000 долларов.
Часто увеличивает цену акций
Возможно, самая веская причина для разделения акций компании заключается в том, что она имеет тенденцию повышать цены на акции. Исследование Nasdaq, в котором анализировалось дробление акций компаниями с большой капитализацией с 2012 по 2018 год, показало, что простое объявление о дроблении акций увеличивает стоимость акций в среднем на 2,5%. Кроме того, акции, которые были разделены, превзошли рынок в среднем на 4,8% за год.
Кроме того, исследование доктора Дэвида Икенберри, профессора финансов в Школе бизнеса Лидса при Университете Колорадо, показало, что динамика цен акций, которые разделились, превзошла рынок в среднем на 8% в течение одного года и в среднем на 12%. % за три года. Статьи Икенберри были опубликованы в 1996 и 2003 годах, и в каждой из них анализировалась динамика более чем 1000 акций.
Анализ, проведенный Таком Яном Леунгом из Городского университета Гонконга, Оливером М. Руи из Китайско-европейской международной бизнес-школы и Стивеном Шуйе Вангом из Китайского университета Жэньминь, изучил компании, котирующиеся в Гонконге, и также обнаружил рост цен после разделения.
Может увеличить волатильность
Разделение акций может повысить волатильность на рынке из-за новой цены акций. Больше инвесторов могут принять решение о покупке акций сейчас, когда они стали более доступными, и это может повысить волатильность акций.
Многие неопытные инвесторы ошибочно полагают, что дробление акций – это хорошо, потому что они склонны ошибочно принимать корреляцию и причинно-следственную связь. Когда компания преуспевает, дробление акций почти всегда неизбежно, поскольку балансовая стоимость и дивиденды растут. Если человек видит или слышит об этом достаточно часто, они могут ассоциироваться.
Не все дробления акций увеличивают цену акций
Некоторое дробление акций происходит, когда компании грозит исключение из листинга. Это известно как обратное дробление акций. В то время как инвесторы могут увидеть, что цена на акцию повысится после обратного дробления, акции могут не вырасти в цене после дробления или может потребоваться некоторое время для восстановления. Начинающие инвесторы, не знающие разницы, могут в конечном итоге потерять деньги на рынке.
Что такое обратное дробление акций?
Сплиты, при которых вы получаете больше акций, чем раньше, но по более низкой цене за акцию, иногда называют форвардными дроблениями. Их противоположность – когда вы получаете меньше акций, чем было раньше, по более высокой цене за акцию – называется обратным дроблением.
Компания обычно выполняет обратное дробление акций, когда ее цена за акцию может упасть настолько низко, что акции будут исключены из листинга, что означает, что они больше не смогут торговать на бирже.
Предупреждение: может быть разумным избегать акций, которые объявили или недавно подверглись обратному дроблению, если у вас нет оснований полагать, что у компании есть жизнеспособный план по развороту.
Хорошим примером обратного дробления акций является ETF Нефтяного фонда США (USO). В апреле 2020 года было проведено обратное разделение акций 1 к 8. Цена за акцию до разделения составляла от 2 до 3 долларов. Через неделю после обратного дробления акций она составляла от 18 до 20 долларов за акцию. Таким образом, инвесторы, которые, скажем, вложили 40 долларов в 16 акций USO по цене около 2,50 долларов каждая, в результате получили только две акции стоимостью около 20 долларов каждая после обратного дробления.
Ключевые выводы
- Разделение акций – это когда компания снижает цену своих акций, разделяя каждую существующую акцию более чем на одну акцию.
- Популярное дробление акций – 2 к 1, когда инвесторы получают две акции за каждую акцию, которой они ранее владели до разделения.
- Крупные компании часто дробят акции, чтобы сделать их более доступными для инвесторов.
- Apple и Tesla разделили свои акции 31 августа 2020 года, в то время как Berkshire Hathaway никогда не делила свои акции класса A.
- Хотя форвардное и обратное дробление не влияет на общую сумму, вложенную инвестором в акции или фонд, первое рассматривается компанией как положительный шаг и движение роста, а второе должно помочь предотвратить исключение акций из списка. обмен.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.